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경기 민요의 음악적인 특징이 두드러진 노래이다. 가사는 자연을 노래한 격조있는 내용으로 되어 있는데, 단가나 가사와 같은 전문 예능인들의 노래의 부분부분을 인용한 것이 많다.

이 노래의 짜임새에서 독특한 점은, 여느 민요는 제창 부분의 가락이나 가사가 고정되어 있는 데에 견주어, 가락은 고정되어 있으나 가사가 번번이 바뀐다는 점이다.

또 여느 노래는 한 단락이 네 장단이나 여섯 장단과 같이 짝수의 장단으로 되어 있으나 〈양산도〉는 홀수인 다섯 장단으로 되어 있고 장단이 경쾌한 세마치이다. 이 독특한 짜임새는 세 박자 다섯 마디가 한 장단을 이루는 경기 무악의 '모리장단' (3/4×5)과 같은 맥락이다.

음의 조직은 전형적인 경기 민요 음계의 제1형인 '솔', '라', '도', '레', '미'이고 '솔'로 끝난다.

사설은 다음과 같다.

에히에

양덕 맹산 흐르는 물은 감돌아든다고 부벽루하로다/삼산은 반락에 모란봉이요 이수중분에 능라도로다(1) /에히에

옥동도화만수춘(2)허니 가지가지가 봄빛이로다/일락은 서산에 해 떨어지고 월출동령에 달 솟아온다/에히에

맨드라미 봉선화 누루퉁퉁 호박꽃 흔들흔들 초랑꽃 달랑달랑 방울꽃/아서라 말어라 네 그리 마라 사람의 괄세를 네 그리 마라/에히에

무심한 저 달이 구름 밖에 나드니 공연한 심사를 산란케 한다/산계야목은 가막능순이요(3) 노류장화는 인개가절(4)이라/에히에

이 골 물이 콰괄콸 녹수가 변하면 변했지 양인의 정리야 변할소냐/삼산은 반락에 모란봉이요 이수중분에 능라도로다/에히에

소슬 단풍 찬 바람에 짝을 잃은 기러기 야월공산 깊은 밤을 지새워 운다/세월아 봄철아 오고 가지 마라 장안의 호걸이 다 늙어간다

(1) 삼산은 반락...능라도로다 : 세 산이 반절쯤 구름 속에 솟아난 가운데 모란봉이 있고, 두 물이 갈라진 곳에 능라도가 있다. 모란봉과 능라도는 평양에 있는 지명들이다.

이백이 지은 시 〈등금릉봉황대 登金陵鳳凰臺〉의 "삼산반락청천외(三山半落靑天外), 이수중분백로주(二水中分白鷺洲)-삼산은 반이나 구름 속에 가려 마치 푸른 하늘 밖으로 떨어지는 듯이 우뚝 솟아 있고, 두 줄기 강물은 백로주를 끼고 나누어진다"의 귀절을 변형한 것이다. (2) 옥동도화만수춘(玉洞挑花滿樹春) : 신선이 사는 곳에 자라는 복사꽃이 활짝 피고 온갖 나무에는 봄빛이 가득하니. (3) 산계야목(山鷄野木)은 가막능순(家莫能馴)이요 : 산닭과 들따오기는 집에서 길들일 수 없고. (4) 노류장화(路柳墻花)는 인개가절(人皆可折) : 길에서 자라는 버들이나 담밑의 꽃, 곧 창부는 누구나가 꺾을 수가 있다.