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유가증권거래

기업의 채무증서인 채권은 만기에 약정된 확정액을 지불하고 만기 이전까지 정기적으로 이자를 지불하는 기업의 약속을 의미한다.

기업은 임의로 채권의 상환을 요구할 수가 있다. 이것을 상환사채라고 하는데 상환기일·금액·방법 등이 발행시에 미리 결정되며 상환시에는 시장가격보다 약간 높은 금액으로 상환된다. 담보부채권은 채무불이행시에 특정자산에 대한 요구권을 가지는 채권이다. 기업은 다양한 상황에 대처하기 위해 새로운 형태의 채권들을 개발해왔다.

전환사채는 기업이 투자수익이 낮은 사업 초기에 저이자율로 자금을 융통하기 위해 발행하고 사업이 진척되어 수입이 증대하면 일정한 가격으로 보통주와 교환이 가능하도록 한 채권이다. 수익사채는 만기 내에 이익이 발생할 때만 이자를 지불하는 채권이다. 옵션이란 그 소유자가 일정기간 내에 미리 계약된 가격으로 증권을 구입할 수 있는 권리를 말한다. 종업원 주식 옵션은 기업의 주요실무진과 그밖의 고용자들에게 혜택을 주기 위한 것으로 양도가 불가능하다.

증권거래는 자금의 공급자로부터 수요자에게 이전시켜주는 연결고리의 기능을 수행한다.

자금의 중개기관으로는 저축은행·보험회사·투자신탁 등이 있으며 전세계적으로 국채의 거래규모가 증가하면서 발행시장에 대한 정부의 참여도 증대했다. 현대금융의 일반적 원칙은 투자자가 증권의 가치를 평가하기 위해 발행자에 대한 정보를 알 자격이 있다는 것이다. 그래서 대부분의 나라에서는 발행자에게 등록신고서와 서면발기서를 제출할 것을 요구하고 있다. 경제활동의 증가로 증권에 대한 투자수요가 늘어나게 되자 증권거래를 촉진하고 금융자산의 유동성을 높이기 위하여 거래시장이 성립되었다.

프랑스 증권거래소의 설립은 12세기로 거슬러 올라가는데 처음에는 거래가 상업증서로 이루어졌다. 16세기 이후 영국·암스테르담·덴마크 등에서 거래소가 생겨났다. 거래규모가 증대됨에 따라 은행·보험회사 등이 설립되고 상업어음과 상업증서를 거래하던 기존의 거래소 외에 증권거래소가 개설되었다. 영국의 런던 증권거래소는 국가의 간섭없이 자율적으로 거래가 이루어지며 프랑스 증권거래소는 이와 반대로 국가의 심한 규제를 받으면서 발전했다.

미국의 경우도 정부가 증권시장에 직접 개입하지는 않으나 1933년의 증권거래법에 의해 모든 증권거래는 증권거래위원회에 등록하도록 의무화하고 있다.

거래소에는 여러 중개인들이 있는데 고객의 주문을 현재의 시장가격으로 실현시키는 커미션브로커, 특정 증권에 대해 딜러와 브로커를 겸하는 스페셜리스트, 그리고 중개인을 위해 활동하는 장내 브로커 등이 있다. 뉴욕 증권시장에서는 스페셜리스트가 중요한 역할을 한다.

그는 자기 계정하에 증권을 매각·매도함으로써 시장의 안정성을 제고시킨다. 런던 증권거래소는 브로커와 조버에 의해 거래가 이루어진다. 브로커는 고객의 주문을 중개하는 역할을 하며 조버는 객장에서 거래를 하지만 일반 고객을 상대로 하지 않는다(→ 증권거래).

단기금융시장

단기금융시장은 화폐 또는 단기신용이 이루어지는 시장으로 금융기관들의 서비스 능력을 제고시킨다.

단기금융시장이 수행하는 자금배분기능은 모든 경제제도, 심지어 사회주의 경제제도에서도 필요하다. 단기금융시장의 특징은 특정 시기에 자금의 공급자와 수요자 간의 경쟁을 통해 자금을 배분한다는 것이다(공급과 수요). 이때 수요자와 공급자는 거래를 브로커 또는 딜러의 역할을 하는 중개기관에 의존한다.

상업은행은 단기금융시장에서 자금의 수요자·공급자, 그리고 중개자의 역할을 수행한다.

상업은행의 역할은 무엇보다 예금업무를 통한 파생통화의 공급에 있다. 예금의 유출입은 매우 변동이 심해서 개별은행 수준에서는 자금의 과부족이 발생하며 자금은 단기금융시장을 통해 재분배된다. 그러나 상업은행이 창조할 수 있는 파생통화, 즉 대출은 중앙은행이 정한 법정지불준비율에 의해 제한을 받는다(→ 상업은행). 단기금융시장을 통해 끊임없이 재분배되는 상업은행의 준비금은 중앙은행에 대한 예치금과 중앙은행이 발행한 은행권으로 구성된다.

중앙은행은 국내 통화량을 조절하기 위해 공개시장조작이나 재할인율정책을 통해 상업은행의 단기금융을 규제한다. 공개시장조작은 중앙은행이 직접 시장에 참가하여 단기금융자산을 매각·매입함으로써 통화량을 조절하는 것이고 재할인율정책은 상업은행이나 금융중개기관의 중앙은행 차입이자율, 즉 재할인율을 변경함으로써 상업은행의 대출한도를 규제하는 것이다(→ 중앙은행). 단기금융자산은 중앙은행예치금·은행예금·재무성증권 등 다양한 단기증권을 포함한다.

비록 나라마다 단기금융자산의 종류는 상이할지라도 화폐와의 대체가능성이 높아야 한다는 점은 필수적이다.